所謂的創(chuàng)投圈資本寒冬，完全沒有影響張杰龍的融資節(jié)奏。

張杰龍現(xiàn)在的身份是G7智慧物聯(lián)網(wǎng)（以下簡稱G7）首席財(cái)務(wù)官,在此前，張杰龍做過12年投資，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)投資了普洛斯、螞蟻金服、蔚來汽車、美菜等企業(yè)。

12月10日， G7宣布完成新一輪3.2億美元融資，此次融資創(chuàng)下了全球物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域融資金額的最高紀(jì)錄。

在過去一年多以來，G7累計(jì)融資超過5億美元，已成為全球物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最炙手可熱的科技公司之一。

今年3月張杰龍加入G7后，負(fù)責(zé)企業(yè)融資、戰(zhàn)略合作，從6月份開始到10月份的4個(gè)月間，他陸陸續(xù)續(xù)見了20家投資機(jī)構(gòu)，“最初也沒打算融那么多，”張杰龍告訴《深網(wǎng)》，融資的時(shí)間周期比他預(yù)期的要長一些，但相對是順利的。

“資本寒冬”里，一個(gè)平均的案子完成需要平均七八個(gè)月。

在融資這個(gè)事情上，這家公司一直有絕對的主導(dǎo)權(quán)。

在挑投資人的時(shí)候，是非常挑剔的，除了能給錢外，還看在業(yè)務(wù)上有什么協(xié)同。

張杰龍表示，“整個(gè)融資過程中G7的估值一分錢都沒有降過。

一個(gè)合理的價(jià)格讓新來的投資人未來能得到一個(gè)合理的回報(bào)，這個(gè)事情從融資開始就拍板了，沒有投資人跟我們提估值這件事。

”2018年，穿透區(qū)塊鏈和共享單車等行業(yè)的大起大落，中國風(fēng)險(xiǎn)資本對創(chuàng)業(yè)者的偏好已悄然轉(zhuǎn)向。

美團(tuán)CEO王興說，下一個(gè)創(chuàng)新方向是供給側(cè)的改革。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的獨(dú)角獸們逐漸走入大眾視野。

對于大多數(shù)C端用戶，G7此前非常陌生。

但G7無處不在。

網(wǎng)購的熱帶蔬果、海味生鮮，快遞到家是新鮮的，這背后也許就有冷鏈物流場景里G7溫控機(jī)器人的功勞……在中國公路物流的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)里，G7是無處不在。

資本寒冬里，G7的融資并非孤例。

12月25日，猿輔導(dǎo)公司宣布完成了3億美元的融資；12月12日，瑞幸咖啡宣布完成2億美元B輪融資；10月，瓜子母公司車好多集團(tuán)宣布獲得1.62億美元C+輪融資；7月，明略數(shù)據(jù)宣布獲得10億人民幣融資……數(shù)據(jù)顯示：投資方面，今年前11月股權(quán)投資總額超過了1萬億，同比下降6.6%，投資案例9773起，同比上升7%。

投資依然活躍。

清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東認(rèn)為，2018年中國股權(quán)投資市場迎來了一個(gè)歷史拐點(diǎn)。

頭部效應(yīng)凸顯VIPKID創(chuàng)始人米雯娟在今年1月的IF2018極客公園創(chuàng)新大會(huì)上談過她構(gòu)想的“新教育”，即以技術(shù)為核心競爭力來提供教育。

她當(dāng)時(shí)表示：“如果說學(xué)習(xí)啟蒙是一個(gè)上千億美元的市場，那么新教育的市場將達(dá)到萬億美元級別。

”在今年3月23日，科技部發(fā)布了2017年中國獨(dú)角獸企業(yè)名單，164家企業(yè)入選獨(dú)角獸名單，其中互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)有9家公司。

6月21日，VIPKID確認(rèn)完成5億美金的D+輪融資。

此輪融資結(jié)束后，其估值將達(dá)到30億美元，而VIPKID將成為全世界估值最高的互聯(lián)網(wǎng)英語培訓(xùn)公司。

從媒體公開數(shù)據(jù)來看，2018年上半年中國K12教育領(lǐng)域融資總額約為15億美金，VIPKID一家就拿到市場上三分之一的融資額。

加上去年8月獲得的2億美元D輪融資，VIPKID在不到一年時(shí)間內(nèi)融資就高達(dá)7億美元。

資本寒冬之中，資金為了避險(xiǎn)，正愈來愈向頭部群體聚攏著，對于熱門賽道的獨(dú)角獸企業(yè)來說，即使面臨資本寒冬，融資依然不是問題。

“資本寒冬里，創(chuàng)投的基金就開始避險(xiǎn)，選擇之一是把錢投給那些已經(jīng)跑出來的獨(dú)角獸，就是所謂越是頭部的錢，項(xiàng)目越容易拿錢，因?yàn)樗呀?jīng)是頭部了，資本投它是最容易過會(huì)，同時(shí)也“政治正確”。

”知卓資本合伙人杜欣認(rèn)為。

吳明輝2000年畢業(yè)于北大數(shù)學(xué)系，他在2014年創(chuàng)辦了明略數(shù)據(jù)，這是一家支持分析決策的行業(yè)人工智能公司。

明略對標(biāo)的是美國的Palantir公司。

這家大數(shù)據(jù)公司最著名的案例是通過情報(bào)分析幫助美國政府追捕到了本拉登。

吳明輝向騰訊《深網(wǎng)》復(fù)盤了明略的融資經(jīng)歷，“A輪還沒簽對方就把錢打了過來。

我們一直不擔(dān)心融資問題，不怎么做宣傳，免得份額不夠分，還會(huì)得罪人。

”盡管A輪融資并未做宣傳，但很快一些資本的投資經(jīng)理找上門來。

“紅杉看好這個(gè)賽道之后考察了幾個(gè)公司，紅杉的投資經(jīng)理相信只有技術(shù)人員才最清楚誰家技術(shù)強(qiáng)，他們問兩個(gè)公司的CTO，這個(gè)賽道誰家技術(shù)最強(qiáng)，兩家都說是明略。

那時(shí)A輪已經(jīng)結(jié)束了，我就說，你們再等幾個(gè)月吧。

”幾個(gè)月后，吳明輝報(bào)了估值，紅杉資本很干脆。

因此明略數(shù)據(jù)的融資對吳明輝來說，特別順暢，基本是B輪定了的時(shí)候，C輪基金就排隊(duì)等著了。

因?yàn)樯婕暗桨卜?，吳明輝還得對GP和LP做盡調(diào)，確保是人民幣的基金。

如果把明略數(shù)據(jù)融資歷程置于整個(gè)AI賽道中，就會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)AI行業(yè)水漲船高。

根據(jù) IT 桔子統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，從 2013 年至今，AI 領(lǐng)域共有 1332 家創(chuàng)業(yè)公司，共 2371 起投資事件，投資總額為 2885 億元。

據(jù) IT 桔子的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年融資額度可以位列前五的企業(yè)，有三家企業(yè)是位于AI賽道的，商湯科技(D 輪)、優(yōu)必選科技(C 輪)、曠視科技 Face++(D 輪)。

數(shù)據(jù)顯示：2018 AI領(lǐng)域的投資事件共 410 起， 投資總額1078 億元，相對 2017 年，投資事件則減少了1/3，但投資總額卻增長了1/4。

資金正在集中涌入頭部公司，這恰好解釋了 2018 年投資事件數(shù)量降低，而投資額度卻在不斷增加的趨勢。

7月份，曠視科技Face++獲投D輪6億美元融資；9月份，商湯科技獲得來自軟銀愿景基金的一筆10億美元融資。

“危機(jī)之后，能看到更偉大公司的誕生。

今天如果行業(yè)感覺瑟瑟發(fā)抖，應(yīng)該看到一個(gè)積極面，是新的經(jīng)濟(jì)體和新的經(jīng)濟(jì)點(diǎn)正在萌芽階段。

” 創(chuàng)新工場合伙人張鷹說。

創(chuàng)新工場管理合伙人汪華解釋，中國不是單一經(jīng)濟(jì)體，它就像是一塊魔方，是由人口地域、發(fā)展階段、前端后端和不同分化的行業(yè)所分割的多元經(jīng)濟(jì)體。

每個(gè)維度和每個(gè)不均衡都構(gòu)成了新的子平臺(tái)機(jī)會(huì)，市場顛覆式的機(jī)會(huì)仍在迸發(fā)。

經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入調(diào)整期，但又有大量高速成長的公司不斷涌現(xiàn)。

慢公司受青睞2018年4月初，大疆新一輪10億美元股權(quán)融資曝光。

這次融資，大疆采用了競價(jià)的方式。

4月3日，首輪競價(jià)結(jié)束，共有近100家投資機(jī)構(gòu)遞交了保證金和競價(jià)申請，認(rèn)購金額較計(jì)劃融資額超過了30倍。

這僅僅是大疆融資中的一個(gè)細(xì)節(jié)。

大疆作為無人機(jī)界的“獨(dú)苗”，成立至今已超過10年，2016年發(fā)布的《2016年中國獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》榜單，大疆以100億美元估值位列第7。

獨(dú)角獸概念被爆炒之下，四處搜尋獨(dú)角獸的私募基金發(fā)起者們捧著大疆的融資材料，兜售這家無人機(jī)巨頭的份額。

因此，才出現(xiàn)了這種融資奇景，投資人上門送錢，好幾倍的送。

所有融資順利的獨(dú)角獸，背后的邏輯是“家有梧桐樹，飛來金鳳凰”。

以G7為例，為什么一線的私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)資本、國家隊(duì)投資機(jī)構(gòu)都對這家公司青睞有加？泰合資本認(rèn)為：G7用了8年的時(shí)間，才實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)從“可視”到規(guī)模“可用”并產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值，似乎是家“慢”公司，但恰恰是這樣的“慢”和耐心，鑄就了這家公司的壁壘。

G7這家“慢”公司，蛻變?yōu)槿蛭锫?lián)網(wǎng)領(lǐng)域的明星科技公司，這家企業(yè)一直在練內(nèi)功。

而對明略數(shù)據(jù)的吳明輝來說，他在行業(yè)的變局中看到了機(jī)會(huì)。

2014年前，大國企、機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)庫訂單還是會(huì)給Oracle等國際品牌。

斯諾登事件之后，吳明輝發(fā)現(xiàn)很多機(jī)關(guān)單位的硬件及業(yè)務(wù)系統(tǒng)開始國產(chǎn)化，吳明輝篤定To B的中國數(shù)據(jù)公司將迎來大變局。

“明略最核心的競爭力是，中國眾多大的IT公司都是上一個(gè)時(shí)代的，他們做的是信息化、IT化。

以后是智能化的時(shí)代。

而明略的資源稟賦剛好滿足智能化時(shí)代對底層技術(shù)+上層應(yīng)用的要求。

”吳明輝認(rèn)為。

而紅杉資本在盡調(diào)后給予明略數(shù)據(jù)的評價(jià)是——“腰部最強(qiáng)的公司”，中層非常強(qiáng)大，盡調(diào)訪談到二十幾個(gè)人的時(shí)候，還能聊出信息增量。

紅杉投資宣布后，投資機(jī)構(gòu)更是蜂擁而至……東邊日出西邊雨，半江瑟瑟半江紅。

只有熱門賽道里的苦練內(nèi)功的頭部公司，才能感受到資本的熱情。

“對于真正的創(chuàng)業(yè)者來說，沒有寒冬。

這個(gè)資本寒冬，把不能形成一個(gè)閉環(huán)的公司全部淘汰掉了。

不能形成一個(gè)完整管理的公司淘汰掉了，不能經(jīng)受一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的公司淘汰掉了。

”星瀚資本的創(chuàng)始人楊歌告訴騰訊《深網(wǎng)》。

泰合資本在《寒冬比想象更冷，創(chuàng)業(yè)進(jìn)入白銀時(shí)代》中提到，市場今年出手最多的20家機(jī)構(gòu)中，只有25%的投資人還表示要積極看項(xiàng)目。

毋庸置疑，楊歌屬于那25%。

楊歌，85年生人，畢業(yè)于清華大學(xué)，2015年4月成立星瀚資本。

此前，他經(jīng)歷過7次創(chuàng)業(yè)。

星瀚資本重點(diǎn)投資TMT(人工智能、大數(shù)據(jù)+、互聯(lián)網(wǎng)+、消費(fèi)升級、生物技術(shù)等)與文創(chuàng)領(lǐng)域（文化娛樂，電影視頻等）的中早期項(xiàng)目。

12月10號，是一個(gè)星期六，三里屯寫字樓20層星瀚資本辦公室，星瀚資本每月一次的投資決策會(huì)正在召開，12個(gè)創(chuàng)業(yè)人來到公司，從上午十點(diǎn)到晚上七點(diǎn)，整一天。

星瀚資本的創(chuàng)始人楊歌看來，公司看起來像個(gè)熱鬧的茶館。

“2018年下半年我投了一些原來長期不敢投的行業(yè)，比如生命科學(xué)、VR、教育、智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)金融。

這些都是我前兩年長期觀望的領(lǐng)域，因?yàn)楣乐挡缓侠?，寒冬把泡沫擠掉了。

”當(dāng)然并不是所有的投資人都像楊歌這樣，加快了投資節(jié)奏。

青山資本創(chuàng)始合伙人張野表示，青山的出手速度在變慢。

他認(rèn)為，2018年下半年的融資環(huán)境更差，而一個(gè)項(xiàng)目在完成天使輪后通常必須在半年到1年內(nèi)拿到下一輪融資。

于是，青山刻意減緩了節(jié)奏。

對知卓資本的杜欣來說，整個(gè)下半年，他的整個(gè)投資狀態(tài)進(jìn)入了慢動(dòng)作，但他依然在大量的看項(xiàng)目，見到他的時(shí)候，他剛剛從深圳看項(xiàng)目回來。

“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)冬日里一塊錢是可以當(dāng)兩塊錢花，先呵護(hù)之前投的項(xiàng)目別出問題；同時(shí)都在博一個(gè)市場的擠出效應(yīng)，風(fēng)停了不靠譜的先被淘汰，活下來的項(xiàng)目經(jīng)過市場的檢驗(yàn)，收拾殘局，讓整個(gè)市場會(huì)回歸到健康態(tài)”，杜欣說，“這是部分投資人大量的看項(xiàng)目出手慢的原因。

2018被放大了的“艱難”有多個(gè)投資人表示，2018年的資本寒冬只是經(jīng)濟(jì)周期。

2018年是杜欣做投資的第8個(gè)年頭，所謂的資本寒冬就是金融行業(yè)的周期性震蕩。

類似的資本市場震蕩在2000年（互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅）、2008年（次貸危機(jī)）、2013年（中概股危機(jī)/IPO堰塞湖）、2015年（熔斷）都有過。

而美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋利斯.米切爾認(rèn)為，一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期由以下幾個(gè)極端組成：擴(kuò)張階段，此時(shí)大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同時(shí)出現(xiàn)擴(kuò)張，繼而出現(xiàn)類似的普遍性衰退，然后是收縮，以及融入下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張階段的復(fù)蘇階段；這個(gè)變化的序列重復(fù)發(fā)生，但不定期。

杜欣告訴騰訊《深網(wǎng)》，“資本寒冬是好事情，一些不靠譜的創(chuàng)投人離開了，整個(gè)市場回歸到理性。

這也是是2014年創(chuàng)業(yè)潮后，一級市場泡沫的破滅。

”2014年開始的萬眾創(chuàng)業(yè)也催生了國內(nèi)VC創(chuàng)業(yè)潮；2014年京東和阿里上市,美元基金的LP紛紛覺得應(yīng)該在中國多配置一些資產(chǎn)。

因此，一波老牌美元基金的骨干出走，自立門戶。

泡沫催生風(fēng)口，O2O、新零售、無人貨架……清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2014年VC/PE機(jī)構(gòu)共新募集745支可投資于中國大陸的基金，較十年前市場規(guī)模增長近10倍；2014年中國私募股權(quán)投資市場共完成3,626起投資案例，投資交易共計(jì)涉及金額711.66億美元，創(chuàng)歷史新高。

創(chuàng)業(yè)潮中，頭部項(xiàng)目的估值也被抬高了。

以ofo為例。

到2017年E輪融資，ofo估值已達(dá)30億美金（約193億人民幣）——2016年4月，ofo的估值僅為1億人民幣——在極短時(shí)間內(nèi)，眾多資本參與下，ofo的估值翻了近200倍。

而今年年中，易凱資本CEO王冉表示，“今年下半年流入一級市場的資金將會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，至少減少50-60%，甚至可能到70%-80%。

中國一級市場的估值水平半年內(nèi)會(huì)普降30%，個(gè)泡沫比較嚴(yán)重的領(lǐng)域甚至可能會(huì)下降50%以上。

”王冉所言非虛。

北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人，董事總經(jīng)理鄧鋒表示，北極光創(chuàng)投一年大概看6000家企業(yè)，2018年投了40家企業(yè)，篩選比例不到1%。

鄧鋒表示，“創(chuàng)投市場今年的變化很大，資本市場退出不好，導(dǎo)致融資市場也不好。

但我感覺案子的估值普遍沒那么高了，開始往下走了。

不再經(jīng)常出現(xiàn)今天看一個(gè)項(xiàng)目，明天給條款，后天要簽字這種狀況了。

”潮退了，擠掉了泡沫后的熱門賽道，不再喧囂。

今年12月，張穎在朋友圈發(fā)布狀態(tài)稱——“2018年艱難這話題，我覺得被放大了。

本來很多人就是在大趨勢上升中賺錢，沒思考、沒核心競爭力、沒準(zhǔn)備、沒聚焦、沒遠(yuǎn)見、沒決心。

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，不死不活，或者死得很慘都太正常。

對那些有聚焦、有核心競爭力、有執(zhí)行力、有決心的少數(shù)人和企業(yè)來說，這才是最好的時(shí)間點(diǎn)。

”持相同觀點(diǎn)的還有創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)，他表示，經(jīng)濟(jì)必然存在其周期，從歷史上來看，在較大挑戰(zhàn)發(fā)生的時(shí)候，反而是投資甚至創(chuàng)業(yè)最好的機(jī)會(huì)，因?yàn)槟切┛繜岢背鰜?ldquo;忽悠”的創(chuàng)業(yè)者，在寒冬時(shí)會(huì)縮起頭；而真正有想法、有理想、有能力的，才會(huì)在此時(shí)仍堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)。

”“市場經(jīng)歷過寒冬期之后，沉淀下來的就是秉承正確的投資理念的投資人和創(chuàng)業(yè)者，他知道創(chuàng)投是怎么回事。

既不如想象那么美好，一年十幾倍，幾十倍的回報(bào)，但是也沒有想那么糟糕，他們是價(jià)值創(chuàng)造者，追求的是逆周期性的行業(yè)成長的紅利。

”杜欣認(rèn)為。