Rafat Ali是一家叫做Skift的垂直旅游領域的媒體公司的CEO，為了公司繼續存活下去，他用了半年多的時間在市場上融資，卻仍未成功，而他已經厭倦了一遍又一遍的謊言。

　　“我們不只是一家傳媒公司，還是一家不斷積累和產生數據的大數據公司。

”為了迎合投資人對于大市場和增長的喜好，Rafat Ali一開始就撇開自己旅游媒體的本質，用大數據來包裝定位自己的公司。

后來，他更夸張地改成了“我們未來會把同樣的數據模型應用于旅游之外的其他細分行業，如飲食、時尚等。

”　先擴大自己行業的外延，把自己所做的事情包裝在某個潮流之下，當這還不夠的時候，就強調模式的可復制性，假設目前所處的行業只是未來市場的一小部分，只是其中的一個niche market(細分市場)。

這一套標準的“講故事”的手段，也被廣泛應用于國內的融資市場之中。

　　“哪怕融到了錢，公司也做不到我說的這些事，我為自己撒下的謊感到惡心。

”　　融資半年時間且處處碰壁后，Rafat Ali如此說道，他已經厭倦了為了迎合投資人和資本市場的口味而不斷變換故事的日子。

他總結說，“投資人喜歡的行業是能夠快速、廣泛擴張的，但最后卻逼的創業者”為了擴張而擴張“。

”　　這道出了很多創業者的心聲，也很無情地揭穿了目前的一些現狀。

　　媒體+數據+行業擴張——當時Skift用來講故事的融資PPT　　“一夜之間，好像昨天還在被追捧的O2O就變成了人人喊打的過街老鼠。

”　　小張已經在國內某家知名FA機構(融資顧問)工作了兩年多的時間，在他剛進入這個行業的時候身邊到處都是做O2O的朋友和看O2O的基金，但整個非理性繁榮市場變化的速度超過所有人的預料。

　　最早給投資人推薦公司的時候小張都要說明“這是一家O2O企業，線下需求旺盛，流水高”，后來變成“這家公司看上去是本地生活領域，但和那些O2O公司完全不一樣，不燒錢”。

　　“一夜之間，好像昨天還在被追捧的O2O就變成了人人喊打的過街老鼠。

”小張如此說。

　　后來，小張又陸續投身到了SaaS，B2B等多個“風口”，對于他來說，板塊輪動已經變成了日常工作的一部分。

最近，小張正游走于各個網紅組織之中，尋找著“IP”。

　　盲目追求熱點，追求增長，是過去幾年里，資本市場犯的錯誤之一。

越來越多的創業者和投資人(熱錢)涌入市場，造成市場虛假繁榮的景象，大量創業者一味追尋熱點，而投資人則FOMO(Fear of missing out，害怕錯過機會)。

但資本最多只是充當了催化劑的作用，能做的只是加快公司邁向終點的步伐，而終點是生是死則是由公司自身的商業模式所決定。

　　從2013年以來，大批的投資人過于盲目的追求總銷售額、總用戶數等評判指標，而忽略了商業模式本身，也錯誤的將市場和創業者引導到了先追求量，再追求質的取向之中，最終的結果就是過去一兩年間產生了大量無序增長的給自己挖坑的公司。

這些公司靠補貼，靠開拓新的城市等來沖銷售額與用戶數，表面上損失的是毛利率，最本質的上犧牲的卻是以最小成本驗證市場、修正商業模式的機會。

　　美國資本市場融資數量的增長趨勢，在13年的時候天使輪的融資數量達到頂峰，但A、B、C輪都只有相應的很小幅增長　　“脫韁而空洞的增長”(unbridled and hollow growth)這是Zenefits的新CEO上任之后對于公司的評價，他把公司發生的問題都歸結于過快的增長速度上。

Zenefits是美國過去幾年中最熾手可熱的創業公司，一度達到45億美金的估值，并引領了全球SaaS熱潮，但在最新的一輪融資中，估值被降低到了23.4億美元，而且公司大幅降薪并裁員17%的員工，原CEO Parker Conrad被辭退。

一列高速運轉的火車，不碰壁難以轉向。

　　正如之前說過的，每家創業公司的成長都要經歷四個階段，第一是發現市場的存在、驗證問題的真實性，第二是確認產品對于解決問題的有效性，第三是不斷修正商業模式、完善產品、提高獲客效率，真正找到屬于產品的Product/Market Fit(產品與市場的契合點)，而最后第四階段才是快速增長(scale).　　根據 Startup Genome 的調查超過 70% 創業公司的死亡原因是 “Premature Scaling”，也就是在沒有完善前三個階段的前提下直接進入了擴量階段，最終現金流斷裂而亡。

而這個問題，也正是目前國內創業者最普遍存在的問題。

　　“很多基金也都意識到這個問題，對項目的喜好也和以前非常不一樣了，現在資本大多喜歡有毛利，有正向現金流的公司。

”這是小張最近發現的新趨勢。

Market Correction(市場修正)先從二級市場開始，現在已經大規模波及到了一級市場，很多早期基金看著自己手里的一把爛牌，心中有苦說不出。

　　VC和PE可以在一夜之間轉身，從追求量到追求質，但很多現存的創業者卻很難保證在有限的現金流下，完成從量到質的轉型，最后只能尷尬的在夾縫中生存，不能掌控自己的命運，只能等待資本市場的救贖。

　　隨著市場的陣痛與一批創業公司的犧牲，一個不惜代價增長的時代就此終結，之后的創業者應該要學會修煉內功，回歸本質，不被資本市場所裹挾，不然融到賬上的錢，也可能變成企業致死的毒藥。

　　VC追求的增長是黃線而非紅線，只有非線性的J型增長才是可接受的　　資本市場變了，應用市場也在改變。

以往，互聯網最大的魅力就是邊際成本低，復制和擴張容易，但如果仔細觀察市場的進展，從最初的移動互聯網工具時代、到電商時代、到O2O時代、再到B2B時代，互聯網的因子一直在不斷的降低，而傳統生意的成分卻越來越高。

所以對于渴望高速增長的VC來說，市場上值得投資的標的越來越少了。

一個需要靠不斷地開放新的城市、不斷完善基礎設施、并且需要無數人力來運營的生意，一定是不那么scalable的，而在這種前提下還要求其如互聯網公司一般的野蠻生長，內部的問題就會慢慢積蓄逐漸顯現。

　　因此，如果沒有更多底層技術的突破，帶來新的應用級別的平臺機會(比如基因或VR等)，未來的創投市場可能會有三個大的趨勢：　　1)從B輪死，到更冷靜的早期投資市場　　對于創業公司來說，B輪是一個很大的分水嶺，天使和A輪是先講故事，B輪往后就是先看數據，所以擅長講故事而并沒有真正驗證模式的公司會有一大波在B輪死去。

這種趨勢雖然延緩，但也總會傳遞到A輪和天使輪，使得整個早期投資市場都變得更加小心。

所以哪怕熱錢還在，但大家也在變聰明，創業的人只會越來越多，而投資人卻會越來越謹慎。

(比如有些在早期投天使非常成功的基金已經隨著市場的轉變徹底轉向了A輪甚至更后期的投資。

)　　2)沒有那么多高速增長的神話了　　不健全的領域都已經發展的相對完善，不存在太好的能夠幾何級別增速成長的投資標的了。

沒有那么多空白的地方讓大家去驗證模式和占領市場了，也沒有太多新的技術可以大規模的革新應用場景了，所以也是時候該靜下心來了。

　　3)越來越多懷揣創業夢的人會成為新時代的生意人　　會有很多人從創業的第一刻起就開始想該如何獲得正毛利和凈利，會有很多的公司會更早的脫離資本的支持而靠自身的盈利存活，一切都會回歸生意的本質。

當然，這同時也帶來了上面一條的結果，就是靠一輪又一輪外部投資形成高速成長的公司會越來越少了。

于是，神話不見了，創業將真正融入社會形成一種生活方式。

　　過去兩年是資本配合市場上演了一場大戲，如果不出意外，這場戲正在最后的落幕階段。

更多的人應該明白早期投資與傳統意義上的理財不同，是有很大風險的，互聯網創業與傳統意義上的生意不同，還是有些門檻的。

最終，如果一切能夠真正回歸商業的本質，也是件很好的事情。

　　就像曾在某個地方看到的，以后急功近利的人會越來越少，不是因為人的本性變了，而是因為人們發現，當社會體系成熟以后，急功也不能得到更多地利益了，所以人們不管是否心甘情愿，都只能埋頭做起，而不會去眼紅他人致富的神話。

　　當然，社會永遠是波浪形上升的，有低谷就會有上坡，真正優秀的公司和個人都是在低谷中積累實力、等待機會的。

所以站在某個層面來說，對于有準備的人，低谷才是最性感和讓人興奮的時刻，是拉開新一輪大戲的序幕。

　　結語：國內很多創業者在真正的創業理論、財務基礎、商業思維等方面的積累和準備其實還非常不夠，這方面的各種學習和分享不得不承認美國要做的好太多。

現在市場上大多發聲的人是早期投資人，所以到了天使輪或A輪之后就形成了一個知識和經驗的真空階段，但事實上，只有把目標和眼光放得長遠一些，高屋建瓴，用更高的標準要求自己、要求公司，才能少走一點彎路，更穩健的前行。