前幾天，一條關(guān)于叮咚小區(qū)資金鏈斷裂的新聞在朋友圈被瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)。

這家由上海知名母嬰社區(qū)丫丫網(wǎng)創(chuàng)辦的主打社區(qū)O2O的項目，曾經(jīng)高調(diào)宣布天使融資1億元RMB，之后我們頻繁地在地鐵看到他們的廣告。

而隨之而來的用戶，則開始吐槽其產(chǎn)品設(shè)計和用戶門檻設(shè)置；也有一些評論家們不禁唏噓“這拿了一億的產(chǎn)品也太……”雖然后來叮咚小區(qū)官方澄清了所謂的“資金斷裂”傳聞，但還是有不少人認(rèn)為，這個項目可能現(xiàn)在活得并不好。

相對于叮咚小區(qū)的高調(diào)，這一輪從2012年開始興起的所謂O2O概念熱潮中的公司或多或少已經(jīng)發(fā)展了一段時間；也就是彼時，經(jīng)緯創(chuàng)投也開始在各個細(xì)分領(lǐng)域的O2O進(jìn)行布局：截至到今天我們投資的O2O類相關(guān)公司已經(jīng)超過20家，涵蓋餐飲、休閑娛樂、旅游、婚慶、麗人、生活服務(wù)、汽車等方方面面;他們中的“佼佼者”可能已經(jīng)融資多次，估值N億美金，并且成為各自細(xì)分領(lǐng)域的龍頭老大。

但我們也知道其實更多的O2O企業(yè)似乎在一波又一波的討論中慢慢淡出了我們的視野。

當(dāng)然從創(chuàng)業(yè)成功率的角度看這也是正常的，最為痛苦得或許只有我們這些VC了。

那么從整體角度出發(fā)，到底我們該如何看待O2O類公司的發(fā)展呢?我的核心觀點有三個：1、多用“交易”的角度去看待這類公司;2、初期這類公司可能都是“慢”的;3、小范圍模式走通的優(yōu)先級要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于所謂的覆蓋量;“交易”今天這個時點優(yōu)秀的O2O類公司其實都是在做“交易”，用交易的角度看O2O公司更容易分辨什么方向在現(xiàn)在這個時點相對更容易發(fā)展起來。

不同類別公司之間的區(qū)別都可以用諸如平臺方的參與程度、職責(zé)邊界、毛利水平等看上去“簡單粗暴”的指標(biāo)來衡量。

而同時我們也容易比較出同類目下不同O2O公司的差異，比如/用戶哪里來，獲取成本如何?交易物/服務(wù)誰來提供，獲取成本如何?交易最后實現(xiàn)的成本/難易度/時間長度是怎么樣的?交易頻率是怎么樣的?交易額度是怎么樣的?而所有的這些考核指標(biāo)其實在每個人心中的得分都不同，那么最后選擇看好誰，不看好誰也就是所謂的“眼光”和“判斷”了。

類似的角度在我們投資快的的時候被多次采用；從個人角度，我更愿意把打車類應(yīng)用劃分到所謂的泛的交易平臺概念，今天打車軟件所面臨的問題是這個交易所發(fā)生的費用不在平臺上流轉(zhuǎn)，但這可能是暫時的，或者未來有其他嘗試收入的可能(商務(wù)車的嘗試已經(jīng)開始)。

而把概念放大到整個O2O領(lǐng)域，其實絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)項目做的事情只有一個：促成交易。

比如找餐館的項目、找保姆的項目、找駕校的項目，甚至是找借款人貸款人的項目(P2P)、找教育機構(gòu)和課程的項目。

打車這個交易相對于其他交易，從重復(fù)購買率和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度考量，其交易達(dá)成可能性都高出其他交易N個量級……當(dāng)然它也有問題，比如單價低、存在一定可替代性等，但這世上哪有完美的生意?“慢”與“快”由于O2O類企業(yè)在初期需要和已有的線下行業(yè)發(fā)生比較大的“交集”，很難有項目第一天就會找到那根“一針扎破天”的“針”，所以嘗試各種可能的突破點和切入方式是各種O2O類公司在發(fā)展初期都極為常見的運營方式。

線下越傳統(tǒng)、參與整個交易的環(huán)節(jié)越多、服務(wù)越不標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)分行業(yè)的O2O類項目越容易在初期“慢”，比如美容/美發(fā)行業(yè)、裝修行業(yè)，我們也都在類似行業(yè)有過布局。

在這些行業(yè)中的O2O項目如果希望其在初期就把交易流程完全走通是不現(xiàn)實的，而投資標(biāo)的的選擇我們則更偏向于選擇那些了解線下行業(yè)，又了解互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的運營方式和流量獲取方式的“綜合性”團(tuán)隊。

投資后充分信任創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，并給足夠的時間讓團(tuán)隊去嘗試各種可能性，以圖找到突破點。

當(dāng)然也有項目從初始就把所有的環(huán)節(jié)都攬在自己身上，那么這類項目就必然要選擇一個“小”行業(yè)作為切入，比如最近非常多的用互聯(lián)網(wǎng)思維賣小龍蝦的項目。

沿襲“慢”的邏輯，在初期摸索的過程中O2O類項目一般會積累用戶和商戶(或者平臺本身就是商戶的“變種”)。

優(yōu)秀的O2O項目會在某個時點找到模式走通的“最短路徑”，而所謂的走通是通過并不大的用戶覆蓋和商戶數(shù)量，在小范圍內(nèi)的走通之后迅速把模式放大到更大的范圍中。

在初期就力圖大面積用戶覆蓋和商戶覆蓋的項目往往都較難執(zhí)行，比如前面提及的叮咚小區(qū)。

而從交易的角度衡量就是即便你有了一定量的用戶，也有了一定量的你希望在你平臺上的商家，但因為匹配很難，所以交易的成功率極低，平臺的價值就沒有了。

我們投資的外賣訂餐類網(wǎng)站餓了么即是小范圍模式走通后迅速拓展的最好例子。

這家今天這個時點日訂單超過100萬的全國最大外賣網(wǎng)站是在校園市場起家的。

外賣這一業(yè)務(wù)所有人要做的時候都要面對“雞生蛋，蛋生雞”的問題，餓了么采取的方式就是把交易范圍縮小到可控的范圍：大學(xué)校園。

這個切入點的選擇使得平臺在初期執(zhí)行難度驟降，交易效率極大提升。

在吃透了校園市場之后，餓了么自然而然的順延到白領(lǐng)市場。

當(dāng)然以上所有的內(nèi)容都是“紙上談兵”，對于任何一個O2O類的創(chuàng)業(yè)者而言，他們需要考慮的事情比我上面羅列的要多得多，這其實也是為什么今天這個時點一旦這類項目有一定的執(zhí)行效果(即我前面所說的在小范圍內(nèi)模式跑通)，VC就會蜂擁而至的重要原因。