【創(chuàng)業(yè)之家（微信：cncy211）北京】5月4日?qǐng)?bào)道（文/沈小雪）創(chuàng)業(yè)之家注：華創(chuàng)資本創(chuàng)立于2006年，是一家為創(chuàng)業(yè)者提供初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)投資和成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)貸款的早期投資機(jī)構(gòu)。

自成立伊始，華創(chuàng)資本便一直專注于新金融、新實(shí)業(yè)以及新消費(fèi)領(lǐng)域的早期投資，并利用深厚的資源與經(jīng)驗(yàn)幫助所投企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)拓展和團(tuán)隊(duì)組建。

目前，華創(chuàng)資本管理人民幣基金及美元基金合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)幾十億元。

投資范圍從天使輪到B輪，金額從數(shù)百萬(wàn)元到上億元。

投資案例包括：銅板街、同盾科技、別樣紅、二維火、700Bike、下廚房、什么值得買、ONE·一個(gè)等。

在這些案例背后，華創(chuàng)的投資邏輯又有何獨(dú)到之處呢？本期投資人專訪，創(chuàng)業(yè)之家對(duì)話華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕，暢談華創(chuàng)資本“3新”背后的投資之道。

吳海燕（右）與韓寒（中）據(jù)創(chuàng)業(yè)之家（微信：cncy211）了解，在行業(yè)布局上，華創(chuàng)依托多年積累的在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)在該領(lǐng)域達(dá)成賽道級(jí)投資布局。

同時(shí)深耕大眾富裕階層，布局消費(fèi)升級(jí)及電商行業(yè)。

另外，針對(duì)中國(guó)中小企業(yè)眾多的情況，華創(chuàng)也在積極探索企業(yè)級(jí)應(yīng)用及服務(wù)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

（一）消費(fèi)升級(jí) 1、吳海燕的“出走”與“回歸” ——華創(chuàng)如何投電商？創(chuàng)業(yè)之家注：華創(chuàng)在電商領(lǐng)域投資案例——敦煌網(wǎng)、下廚房、調(diào)調(diào)、什么值得買等。

早在華創(chuàng)成立之初，吳海燕就參與了“敦煌網(wǎng)”的天使輪融資，這是她加入華創(chuàng)早期團(tuán)隊(duì)一年后深度跟進(jìn)的首個(gè)項(xiàng)目，在隨后的兩年多里，她見證了敦煌網(wǎng)的快速發(fā)展。

吳海燕向創(chuàng)業(yè)之家透露：“華創(chuàng)從創(chuàng)立至今一直有’把手弄臟’和’踐行企業(yè)家精神’的理念——不光要投資，還要幫企業(yè)做事。

”所以，她作為敦煌網(wǎng)的董事會(huì)秘書密切地參與到敦煌網(wǎng)的各項(xiàng)會(huì)議中。

為敦煌團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)熱情所感染，她在2007年年底加入敦煌網(wǎng)，擔(dān)任CEO助理，并負(fù)責(zé)兩個(gè)部門的業(yè)務(wù)。

兩年后，吳海燕從敦煌網(wǎng)回歸華創(chuàng)，也把她對(duì)電商的深刻理解帶了回來(lái)，她告訴創(chuàng)業(yè)之家：“經(jīng)過(guò)在敦煌網(wǎng)的歷練，我對(duì)整個(gè)電商行業(yè)的感知都大大加強(qiáng)，在了解一個(gè)電商項(xiàng)目的時(shí)候，基本上創(chuàng)始人報(bào)一些數(shù)據(jù)，我就能知道公司的發(fā)展階段。

電商是華創(chuàng)投資的一個(gè)很重要領(lǐng)域之一，基本圍繞著“平臺(tái)型”和“移動(dòng)型”，這涉及到平臺(tái)、移動(dòng)、跨境以及跨品類等多個(gè)類型，這些多少與我在敦煌網(wǎng)的經(jīng)驗(yàn)有關(guān)系。

”具體到華創(chuàng)在電商領(lǐng)域的投資邏輯，吳海燕作了進(jìn)一步的解釋：1）只投平臺(tái)式電商，以全品類為主華創(chuàng)相對(duì)而言不投垂直的和單一品牌的電商，回顧一下歷史，垂直和單一品牌的電商有沒有特別成功的呢？或許有一些能夠作為示范的案例，但顯然沒有獲得巨大成功的。

一個(gè)典型的例子是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)做了十年的圖書，但京東最終要進(jìn)入圖書領(lǐng)域的時(shí)候，用了很短的時(shí)間在圖書的交易額上就對(duì)當(dāng)當(dāng)形成了威脅。

進(jìn)一步說(shuō)，除非這個(gè)單一品類本身是像京東或淘寶等現(xiàn)有的電商模式都無(wú)法直接跨越的，否則一旦京東和淘寶擴(kuò)子集或者擴(kuò)品類就完全沒有機(jī)會(huì)了。

2）移動(dòng)&跨境2015年的數(shù)據(jù)顯示，移動(dòng)端已經(jīng)占到電商營(yíng)業(yè)額的近70%，因此我們判斷簡(jiǎn)單在移動(dòng)上做電商的話肯定不行，“跨境”才會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)。

首先，跨境是一個(gè)消費(fèi)趨勢(shì)；其次，淘寶和京東已經(jīng)基本把國(guó)內(nèi)能提供的商品一網(wǎng)打盡，跨境做全品類恰恰能夠覆蓋淘寶和京東以外的很多商品，不同于目前成熟的電商平臺(tái)，才有新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；第三是其他服務(wù)溢價(jià)，包括跨境消費(fèi)在支付、語(yǔ)言、服務(wù)商、物流等方面都存在很多障礙，為此提供專業(yè)服務(wù)，就能產(chǎn)生服務(wù)溢價(jià)。

跨境電商這個(gè)領(lǐng)域，不僅要引進(jìn)來(lái)，也要走出去。

例如我們投資的全品類反向海淘平臺(tái)EZbuy，專門幫助東南亞地區(qū)的消費(fèi)者購(gòu)買國(guó)外的產(chǎn)品，因?yàn)橛蟹?wù)溢價(jià)，所以毛利普遍比國(guó)內(nèi)的電商要高。

3）B2B電商，尚在觀察中我們所說(shuō)的B2B電商是分銷一些國(guó)外的產(chǎn)品給國(guó)內(nèi)的模式，我們也看過(guò)代理式B2B電商平臺(tái)。

這些電商網(wǎng)站本質(zhì)上還是一個(gè)中間商，而電商的本質(zhì)是商品越來(lái)越遠(yuǎn)，渠道越來(lái)越短，中間行業(yè)越來(lái)越少。

而現(xiàn)存的一些B2B電商平臺(tái)，其作用還是增加效率，但是不太面向未來(lái)。

長(zhǎng)久來(lái)講，我們覺得它可能會(huì)是一個(gè)過(guò)度階段的存在。

”2、解讀面向未來(lái)的消費(fèi)觀——華創(chuàng)如何投資新消費(fèi)？創(chuàng)業(yè)之家注：華創(chuàng)在消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的投資數(shù)量占比最大，投資案例包括ONE·一個(gè)、七幕人生、6人游、奇跡曼特、彈吧、700Bike、一呼醫(yī)生、58學(xué)車、女神派、玲瓏沙龍、屌絲型格等。

吳海燕向創(chuàng)業(yè)之家詳細(xì)講述了華創(chuàng)對(duì)新消費(fèi)的投資布局：“面向廣大的大眾富裕階層，他們需要更好的吃穿住用行，更好的文化生活、醫(yī)療和教育等等，圍繞這條主線，我們進(jìn)行了重點(diǎn)投資。

消費(fèi)升級(jí)跟電商、消費(fèi)品是結(jié)合的，例如我們投資的‘什么值得買’，它既屬于電商，也代表了消費(fèi)升級(jí)。

但華創(chuàng)沒有投過(guò)那些主打便宜、大量、快速模式的公司，因?yàn)樗葲]有特別的創(chuàng)新之處，也不太面向未來(lái)。

可能只是用戶的一次消費(fèi)沖動(dòng)，并非人和物面向未來(lái)的一種好的關(guān)系，所以它可能滿足的只是一個(gè)逐漸會(huì)被淘汰的需求。

比如，華創(chuàng)投資了主打新一代城市自行車的700Bike，盡管它的自行車售價(jià)至少要兩三千元，但的確會(huì)有更好的用戶體驗(yàn)。

創(chuàng)始人張向東這樣描述過(guò)700Bike的產(chǎn)品——你推著它進(jìn)華貿(mào)中心不怕保安攔你。

什么是新一代的消費(fèi)觀？——那就是’人們不再僅僅追求基礎(chǔ)功能，而是追求更好的生活方式和消費(fèi)的附加體驗(yàn)。

’回歸到這個(gè)對(duì)比，當(dāng)價(jià)格的差距不再是消費(fèi)的障礙時(shí)，類似700Bike這樣的產(chǎn)品其實(shí)代表了一種更面向未來(lái)的生活方式。

”（二）見證互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起——華創(chuàng)如何押注新金融？創(chuàng)業(yè)之家注：華創(chuàng)在金融領(lǐng)域投資案例——銅板街、同盾科技、量化派、中量網(wǎng)、Ripple Labs等。

在外界看來(lái)，華創(chuàng)從成立之初就與宜信有著深厚的淵源，在與創(chuàng)業(yè)之家的交流中，吳海燕首次發(fā)聲，揭開了宜信與華創(chuàng)背后的關(guān)系。

吳海燕表示：“在行業(yè)里面大家對(duì)華創(chuàng)關(guān)注度最高的，應(yīng)該是我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的投資，當(dāng)然這個(gè)是跟宜信是有淵源的。

事實(shí)是，華創(chuàng)早期團(tuán)隊(duì)的一些成員，他們離開之后做了宜信。

宜信在2006年率先進(jìn)入P2P領(lǐng)域，直到2012－2013年很多人才關(guān)注到這個(gè)領(lǐng)域。

在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)里面，宜信幾乎是做的最早且非常成功的一家企業(yè)。

我們見證了宜信的成長(zhǎng)，也看著金融創(chuàng)新行業(yè)快速發(fā)展起來(lái)，相較于國(guó)內(nèi)的其他VC，我們投資這一領(lǐng)域的確更早一些。

”華創(chuàng)在互聯(lián)網(wǎng)金融的投資可以追溯到2013年，當(dāng)時(shí)，由于機(jī)構(gòu)輪資金尚未募集完畢，華創(chuàng)團(tuán)隊(duì)投入了大量自己的資金，并與IDG合資成立了“華創(chuàng)－IDG天使基金”，首期投資的十余個(gè)項(xiàng)目中，有三分之一為互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目，包括銅板街、同盾科技、量化派等等。

由于在超早期便開始重點(diǎn)布局，華創(chuàng)有幸與行業(yè)共同成長(zhǎng)，對(duì)行業(yè)發(fā)展的階段性形成了自己的判斷，并且能在投資中頗具前瞻性的規(guī)避一些錯(cuò)誤。

吳海燕回憶到：“當(dāng)時(shí)幾乎聽不到有人提互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)概念，但我們那個(gè)時(shí)候覺得是時(shí)機(jī)了。

所以又持續(xù)投資了近十多家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，除了像互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)信貸等等互聯(lián)網(wǎng)模式的金融企業(yè)，我們還縱向深挖了金融服務(wù)，比如我們?cè)?014年年初投資了中量網(wǎng)，當(dāng)時(shí)A股的勢(shì)頭起來(lái)了，牛市的行情還沒到，中量網(wǎng)恰恰是給二級(jí)市場(chǎng)做交易平臺(tái)的，所以他們也就快速成長(zhǎng)起來(lái)。

”“在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，還沒有哪家企業(yè)完成退出。

對(duì)于華創(chuàng)來(lái)說(shuō)，即便中間有退出的機(jī)會(huì)，我們也會(huì)傾向長(zhǎng)期和企業(yè)共同成長(zhǎng)。

TMT行業(yè)里面，最快上市的陌陌也經(jīng)歷了三年多時(shí)間，那已經(jīng)是一個(gè)奇跡了，聚美用了四年多，這兩家都已經(jīng)是非常快的了。

大部分創(chuàng)新金融領(lǐng)域的企業(yè)還需要更多時(shí)間，金融服務(wù)本身也需要很多線下的事情、需要很多積累、需要更強(qiáng)的專業(yè)性，并非三年兩載可以成就的，我們必須遵循企業(yè)的自然成長(zhǎng)規(guī)律。

”，吳海燕補(bǔ)充道。

華創(chuàng)團(tuán)隊(duì)（左起：熊偉銘、吳海燕、褚奕颋、陳銳、王道平）（三）一橫一縱——華創(chuàng)是這樣布局企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)之家注：華創(chuàng)在企業(yè)軟件及服務(wù)領(lǐng)域投資案例——博卡軟件、獵上網(wǎng)、別樣紅、物流小秘、智齒科技、探鹿等。

從上面詳述的華創(chuàng)在新消費(fèi)和新金融領(lǐng)域的布局中，我們能夠感受到，華創(chuàng)似乎從未刻意追趕風(fēng)口，卻總能機(jī)緣巧合的撞上風(fēng)口，看似機(jī)緣巧合，實(shí)則不然，在相對(duì)陌生的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，華創(chuàng)的投資之道也十分經(jīng)得起推敲。

系統(tǒng)化的投資布局從2014年開始，圍繞著細(xì)分行業(yè)的SaaS方案，聚焦企業(yè)客戶各方面的需求，華創(chuàng)在一橫一縱之間傾注了很多。

1、橫向——垂直行業(yè)的SaaS產(chǎn)品：餐飲、酒店、美業(yè)等行業(yè)全面覆蓋眾所周知，SaaS產(chǎn)品的垂直細(xì)分主要服務(wù)對(duì)象為中小微企業(yè)，華創(chuàng)布局了市場(chǎng)空間最大、信息化需求最為迫切的餐飲業(yè)、美業(yè)和酒店業(yè)這三類垂直行業(yè)，力求挑選產(chǎn)品和技術(shù)能力最好的SaaS公司去做投資，分別投資酒店P(guān)MS系統(tǒng)“別樣紅”、美業(yè)SaaS軟件“博卡軟件”、餐飲SaaS軟件“二維火”。

以二維火為例，華創(chuàng)看到了面向中小微企業(yè)去提供標(biāo)準(zhǔn)化軟件產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。

首要原因是中小微企業(yè)的IT需求迫在眉睫，而究其內(nèi)因，標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品才有標(biāo)準(zhǔn)化的SaaS，才有規(guī)模化推廣到客戶的可能性。

看到中小微企業(yè)IT SaaS化的需求和機(jī)會(huì)后，華創(chuàng)團(tuán)隊(duì)得到啟發(fā)。

對(duì)于廣大中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，獲得金融服務(wù)的一大困擾是授信，而授信的最大難點(diǎn)是缺乏真實(shí)可信的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，SaaS所服務(wù)的企業(yè)，恰好能解決這個(gè)問題，吸引了華創(chuàng)的注意。

吳海燕向創(chuàng)業(yè)之家進(jìn)一步闡述道：“具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)涉及到借貸問題時(shí)，這個(gè)真實(shí)可信的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)相當(dāng)重要。

過(guò)去國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)軟件服務(wù)大都是單機(jī)部署，沒有實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，之后發(fā)展起來(lái)的所謂’端+云’其實(shí)并不是真正的SaaS。

導(dǎo)致國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況仿佛是一個(gè)個(gè)黑箱子，無(wú)從知曉它實(shí)際的運(yùn)營(yíng)情況。

真正的SaaS，數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、交換、計(jì)算都在云端，這個(gè)對(duì)于金融來(lái)講才是鮮活、實(shí)時(shí)、有意義的數(shù)據(jù)。

之前有一些做POS信貸的產(chǎn)品，但交易流水做假、刷單、套現(xiàn)的情況很多，它們不都是真正的實(shí)時(shí)交易，這樣對(duì)于授信和貸后造成很大困難。

但是，SaaS所管理的企業(yè)就解決了上述問題。

投資真正的擁有大量中小微企業(yè)客戶的SaaS公司，它們?nèi)蘸笫强梢院臀覀冊(cè)诮鹑诜?wù)領(lǐng)域投資的企業(yè)進(jìn)行合作互動(dòng)的。

”2、縱向——通用型SaaS服務(wù)的機(jī)會(huì)不明，華創(chuàng)聚焦企業(yè)的細(xì)分需求吳海燕對(duì)創(chuàng)業(yè)之家表示：“許多企業(yè)都存有一些共同的需求，我們就投了一些針對(duì)特定需求解決方案的企業(yè)，例如針對(duì)招聘管理、客服和訂貨管理，我們過(guò)去分別投資了大易（已退出）、智齒科技和易訂貨。

”然而，對(duì)于通用型的企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，華創(chuàng)還沒有進(jìn)行投資。

“我們覺得目前還不明朗，或者沒有找到合適的投資標(biāo)的。

如果要覆蓋面廣，服務(wù)就沒辦法做深做細(xì)。

例如釘釘，它的通用特性就決定了它做不了細(xì)分功能或者垂直行業(yè)，現(xiàn)在，華創(chuàng)投資的易訂貨反而成為釘釘?shù)腃++生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴。

”（四）新金融、新實(shí)業(yè)以及新消費(fèi)之間的三角關(guān)系在華創(chuàng)成立的十年時(shí)間里，華創(chuàng)堅(jiān)持以“新金融、新實(shí)業(yè)、新消費(fèi)”為投資方向，這其中存在怎樣的邏輯關(guān)系呢？吳海燕表示：“為什么是新金融、新消費(fèi)和新實(shí)業(yè)？真正有意義的其實(shí)在于‘新’。

某個(gè)產(chǎn)品在商業(yè)模式、技術(shù)，或是產(chǎn)品等層面，一定要具備有別于傳統(tǒng)的創(chuàng)新點(diǎn)。

擁抱互聯(lián)網(wǎng)是創(chuàng)新的方式之一，但不是唯一的方式。

從邏輯關(guān)系上看，金融服務(wù)行業(yè)的兩個(gè)重要特質(zhì)就是服務(wù)性和支持性，它是支持實(shí)業(yè)，也是支持消費(fèi)的。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯也曾說(shuō)過(guò)：‘消費(fèi)是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的唯一目的和對(duì)象’。

因?yàn)槿祟惔嬖谙M(fèi)需求，才會(huì)生產(chǎn)和制造，來(lái)滿足這樣的需求。

也正是因?yàn)橛辛讼M(fèi)和生產(chǎn)制造，才有金融服務(wù)去支持它們，使其更有效率。

總而言之，消費(fèi)是金融活動(dòng)之首，而實(shí)業(yè)是滿足消費(fèi)的。

更好的實(shí)業(yè)能生產(chǎn)出更好的商品，才能更好地滿足消費(fèi)需求，而金融讓這兩者運(yùn)轉(zhuǎn)的更有效率。